مفهوم تكلفة الأموال :

مفهوم تكلفة الأموال :

يتوقع المستثمرون الذين يحصلون علي القروض ورأس المال المملوكة للشركة الحصول علي مقابل أو مكافأة نتيجة استخدام هـــذه الأمــــوال في شكل فائدة ( علي القروض أو أرباح ( إذا كان التمويل بأسهم رأس المال ).
يلاحظ أن المكافأة أو المقابل لاستخدام عنصر العمل يشـــــكل عنصـــر التكلفة لهذا البند ( المرتبات ، الأجور ، الحوافز...) للشركة
( تــــسمى بتكلفة الأموال Cost of Capital ). وبهذا الشكل نجد أن لتكلفة الأموال خاصيتين : فهي تبين المكفأة أو التكلفة المتوقعة. وهما وجهان لعمله واحدة، ففي حالــة شراء المستثمر لسهم إحدى الشركات فهو يتوقع الحصول علي حد أدني من العائد يساوي تكلفة الأموال للشركة.
يلاحظ أنه من السهل حساب تكلفة الاقتراض، و لكن الصعوبة تمكن في حساب تكلفة حقوق الملكية خاصة بالنسبة للشركات الكبيرة لأنه لا توجد سجلات أو مستندات يمكن منها الكشف عن هذه التكلفة، ولا تستطيع الإدارة سؤال المساهمين عن الحد الأدنى من العائد المتوقع، حيث يوجد الآلاف أو الملايين من المساهمين- لذلك يتعين علي الإدارة أن تحدد هذه التكلفة.
إذا لم يحصل الساهمون علي الحد الأدنى من العائد المتوقع- فإنهم سيتركون الشركة مما يؤدي إلي انخفاض أسعار الأسهم- لذلك ينبغي علي الشركة أن تحقق أرباح مناسبة.
إذا حققت الشركة مستوي أرباح أكبر مما هو متوقع فسوف يؤدي ذلك إلي رضا المساهمين وزيادة الطلب علي الأسهم مما يــــؤدي إلــي زيـــادة أسعارها.
نخلص مما سبق بأن تكلفة الأموال هي معدل العائد الذي يؤدي إلــي المحافظة علي القيمة السوقية لسعر السهم علي ما هي عليه أي دون تغير.



أهمية تكلفة رأس المال

أن تكلفة الأموال تمثل الأساس للكثير من القرارات التي تعتمدها الإدارة المالية إلا أنه يمكن أن تحققه الإدارة المالية من أهمية عند حسابها لتكلفة الأموال لكل عنصر أو عند حساب المعدل الموزون لتكلفة أموال الشركة ككل. وفيما يلي حصر موجز لهذه الأهمية :

1. إن حساب تكلفة الأموال لكل عنصر من عناصر التمويل سوق تمكن الإدارة المالية من اختيار انسب تلك المصادر من ناحية التكلفة، حيث يقتضي المنطق المالي، وعند تساوي الشروط الأخرى المرتبطة بكل مصدر و المصاحبة له، أن يختار المصدر الذي يحمل الشركة أقل تكلفة ممكنة.

2. تستخدم تكلفة الأموال كمعيار للمفاضلة بين المقترحات الاستثمارية الممكن أن تستخدم فيها الأموال، فإذا كانت لدينا عدة مقترحات استثمارية و لنفرض أنها (أ،ب)، الأول يمكن تمويله عن طريق قرض مصرفي تكلفته السنوية 6% ومن المحتمل أن يدر عائداً سنوياً مقداره 10%، و الثاني يمكن تمويله عن طرح سندات للاكتتاب العام تصل تكلفتها السنوية 5% في حين أنها تدر عائداً متوقعاً قدره 6%، فمن الأفضل هنا تنفيذ المقترح الأول لأنه يعطي نتيجة أفضل .

3. يفيد حساب تكلفة الأموال في المفاضلة بين المقترحات الاستثمارية ذاتها و تحديد مدلولاتها، إضافة إلي دوره في قرارات الأسعار و الربط بين أقيام الشركة في الأسواق المالية و بين هياكلها المالية .

4. إن العديد من القرارات المالية من ضمنها تلك القرارات المرتبطة بإيجاد الموجودات و إعادة تمويل السندات Bonds Refunding و سياسة رأس المال العامل، يستخدم حساباً دقيقاً لتكلفة الأموال.

5. إن تعظيم القيمة السوقية للشركة كهدف ستراتيجى للإدارة المالية يستلزم أن تكون تكلفة جميع العناصر التي تشكل مدخلات الشركة من ضمنها الأموال بحدودها الدنيا، ولذلك و لغرض تخفيض تكلفة الأموال فأن المنطق يتطلب حسابها.

وبسبب هذه الأهمية فقد نالت تكلفة الأموال الكثير من الأهمية و الدراسة و التحليل من قبل كتاب الإدارة المالية و المهتمين بدارستها.

مشكور لودي على مجهوداتك الجبارة في القسم